Ile fundusze straciły w I kwartale ?

• Najlepsze w I kwartale okazało się SKOK TFI, w marcu najlepsze było BPH TFI

• Największe straty poniosły fundusze zagraniczne inwestujące w Azję i kraje naszego regionu

• Inwestycja w fundusz akcji polskich może przynieść dodatnią stopę zwrotu na koniec roku

W I kwartale wśród towarzystw funduszy inwestycyjnych najlepsze wyniki uzyskał SKOK TFI, który zajął pierwsze miejsce w rankingu towarzystw funduszy inwestycyjnych Expandera i GP. Ranking zamyka AIG TFI. W marcu wygrał natomiast BPH TFI, a na końcu stawki znalazły się fundusze Arka. Średnio fundusze akcyjne straciły w I kwartale 14 proc.

- To już trzeci z rzędu kwartał spadków na GPW. Po raz ostatni równie zła seria miała miejsce od wiosny do jesieni 2001 roku. Nigdy wcześniej nie zdarzyło się, aby rynek spadał przez cztery kolejne kwartały. Zatem należałoby oczekiwać, że teraz przed nami kwartał wzrostów. Perspektywa wystąpienia pierwszy raz w historii czterech z rzędu spadkowych kwartałów oznaczałaby, że giełda ma poważne kłopoty - mówi GP Katarzyna Siwek, analityk Expandera.

Słaby kwartał zagranicznych

Uczestnicy polskich funduszy akcji ponieśli w I kwartale średnie straty analogiczne do spadku WIG. Wyniki standardowych funduszy oraz tych, które koncentrują się w segmencie małych i średnich spółek, były zbliżone. Na uwagę zasługują znacznie głębsze straty, sięgające nawet 20-30 proc. funduszy akcji zagranicznych. To efekt silnej przeceny akcji na części rynków azjatyckich i w krajach naszego regionu. Lepsze wyniki osiągnęli gracze inwestujący w funduszach lokujących w Ameryce Łacińskiej.

- Najlepszą inwestycją w minionym kwartale okazały się fundusze hedgingowe, stosujące skomplikowane strategie inwestycyjne z wykorzystaniem kontraktów i kredytów. Wypracowały one nawet kilkunastoprocentowe zyski w złotych - dodaje Katarzyna Siwek.

Kiedy w styczniu GP pytała zarządzających o całoroczne prognozy stóp zwrotu dla poszczególnych typów funduszy, większość bez problemu podawała konkretne wartości. W ciągu trzech miesięcy sytuacja na rynku znacznie się zmieniła. Kryzys w światowym sektorze finansowym i obawy o stan gospodarki USA poza spadkami wywołały dużą niepewność co do rozwoju sytuacji na giełdach.

- Sytuacja globalna będzie absolutnie kluczowa dla kierunku notowań indeksów w Warszawie - dodaje Marek Mikuć, wiceprezes TFI Allianz Polska.

- Jeżeli sytuacja globalna poprawi się II połowie roku, jest szansa, że indeksy zakończą rok na plusach, choć szansa na w miarę solidne wzrosty jest niewielka. Na realizację prognoz z przełomu 2007 i 2008 roku mówiących o 10-15 proc. wzroście indeksów głównych w skali całego roku szansa obecnie nie jest zbyt duża, zważywszy na straty, które trzeba odrobić - dodaje Marek Mikuć.

Marek Przytuła, makler DI BRE ocenia, że w krótkiej perspektywie inwestorzy zagraniczni mogą znowu zainteresować się akcjami dużych spółek notowanych na GPW.

Zarządzający nie wykluczają, że inwestycja w fundusze akcji polskich w tym momencie i przy obecnych poziomach cenowych przyniesie zysk na koniec roku, ale mimo dobrych fundamentów polskiej gospodarki i wyników spółek, o wynikach funduszy będzie decydować w tym roku sytuacja na rynkach zagranicznych.

Obligacyjne też w odwrocie

Komplikują się też perspektywy krajowych funduszy mieszanych, z mniejszym udziałem akcji w portfelu, które pozostałe aktywa lokują w papiery dłużne, głównie obligacje, a tym nie sprzyjają podwyżki stóp procentowych. Ekonomiści szacują, że Rada Polityki Pieniężnej w tym roku podniesie stopy jeszcze raz, a na obniżki możemy poczekać do II połowy 2009 r.

- Zazwyczaj rynek obligacji porusza się w odwrotnym kierunku niż akcje, co oznacza, że kiedy akcje spadają, ceny obligacji rosną, a w tym roku tak nie było. Mamy dość wysoką inflację i podwyżki stóp, przez co obligacje straciły na wartości, a to dodatkowo wpłynęło na wyniki funduszy stabilnego wzrostu lub zrównoważonych od początku roku. Wydaje mi się mało prawdopodobne, aby taka sytuacja trwała przed dłuższy okres. RPP podnosząc stopy procentowe spowoduje, że presja inflacyjna w dłuższej perspektywie będzie malała, a to działa na korzyść obligacji - mówi Błażej Bogdziewicz z BZ WBK AIB TFI.

Wyniki funduszy inwestycyjnych w I kwartale- zobacz tabelę.

ZAŁOŻENIA RANKINGU

W rankingu oceniamy wyniki wszystkich funduszy zarządzanych przez dane TFI. Fundusze, które uzyskały wyniki powyżej średniej dla danej grupy, uzyskują punkty dodatnie (im lepszy wynik, tym więcej punktów). Analogicznie jest w przypadku osiągnięcia wyników poniżej średniej, z tym że wówczas przydzielane są punkty ujemne. Suma punktów składa się na wynik końcowy. Do zestawienia funduszy dołączyliśmy w marcu kategorie: pozostałe i pozostałe (waluta) ze względu na wysokie stopy zwrotu funduszy hedgingowych wchodzących w ich skład. Są to jednak kategorie niejednorodne, a fundusze rywalizują prawie wyłącznie w ramach jednego TFI. Ta grupa nie została więc uwzględniona w rankingu TFI, na co miał wpływ, oprócz wymienionych wyżej, także nieco inny system wyceny jednostek niż w tradycyjnych funduszach.

134,9 mld zł wyniosły aktywa krajowych TFI na koniec 2007 roku

112,2 mld zł wyniosły ich aktywa na koniec lutego 2008 roku

MaŁgorzata Kwiatkowska

malgorzata.kwiatkowska@infor.pl

Współpraca Mirek Kuk